Journal of Economic Modeling Research
تحقیقات مدلسازی اقتصادی
jemr
Literature & Humanities
http://jemr.khu.ac.ir
1
admin
2228-6454
2538-4163
10.52547/jemr
fa
jalali
1393
7
1
gregorian
2014
10
1
5
17
online
1
fulltext
fa
بهینهسازی سبد سهام در چارچوب ارزش در معرض خطر: مقایسه روشهای MS-GARCH و بوت استرپینگ
Stock Optimal Portfolio Selection in a VaR Framework: Comparison the MS-GARCH and Bootstrapping Methods
پولی و مالی
پولی و مالی
كاربردي
Applicable
<p align="right">در این مطالعه سعی شده ضمن تعیین پرتفوی بهینۀ سهام آن دسته از شرکتهای منتخب صنایع غذایی که در سازمان بورس و اوراق بهادار پذیرفته شدهاند، با استفاده از آزمونهای کوپیک و تابع زیان لوپز، روش مناسبی برای محاسبۀ VaR پیشنهاد گردد. در این مسیر ارزش در معرض خطر سهام با استفاده از دادههای هفتگی سهام شرکتهای مذکور طی دوره دیماه 1386 تا اردیبهشت 1393 به دو روش GARCH مارکوف- سوئیچینگ و بوت استرپینگ محاسبه شدهاست. در ادامه نیز مرز کارای سرمایهگذاری برای هر روش به دست آمده و وزن های بهینۀ سهام در چارچوب مدل میانگین- ارزش در معرض خطر تعیین شدهاست.<br>نتایج نشان می دهد که سبد در هر دو روش سهامی، در سبد بهینۀ از وزن بالایی برخوردار بوده که خود بیانگر بالا بودن و پایین بودن ارزش در معرض خطر میباشد، همچنین در روش پارامتریک بازده و ارزش در معرض خطر سبد بهینه در رژیم رونق بالاتر از رژیم رکور است که مطابق با انتظار است و طبق نتایج آزمون کوپیک هم اعتبار هر دو روش در محاسبۀ ارزش در معرض خطر تایید شد و پسآزمایی لوپز ارجحیت روش MS-GARCH را نسبت به بوت استرپینگ نشان داد، لذا پیشنهاد می شود که سرمایه گذاران برای محاسبۀ ارزش در معرض خطر سهام روش پارامتریک MS-GARCH را نسبت به روش ناپارامتریک در اولویت قرار دهند.</p>
The main goal of this research is to calculate VaR index with parametric Markov-Switching GARCH approach for accepted companies in Tehran Stock Exchange and also selecting the optimal portfolio of their stocks. To calculate the index, data and information of weekly stock price of 10 representative firms during the period 2008-2014 has been used which account for 332 working weeks.<br>The results from estimation of VaR and determination of optimal stock portfolio in the non-linear programming framework showed that optimal portfolio of food-industry companies stock, in the context of VaR has higher returns and risk in the first regime (Boom period) compared to the second regime ( recession period). On the other hand, it has had lower weight in both stock portfolios that had lower average returns compared to the rest of the stocks and compared to the stocks which had lower VaR relative to other stocks that has higher weights.<br>The Kupiec and Lopez back testing using 10 future week data, showed that both of approaches is valid but the parametric approach has better rank. Therefore the optimal portfolios of stocks under parametric VaR will be accepted as final optimal portfolio.
سبد بهینۀ سهام, ارزش در معرض خطر, شرکت های صنایع غذایی بورس, روش MS-GARCH, روش بوت استرپینگ
Stock Optimal Portfolio, Value at Risk, Food Industry Companies, parametric and nonparametric methods
87
122
http://jemr.khu.ac.ir/browse.php?a_code=A-10-1285-1&slc_lang=fa&sid=1
Hossein
Asgharpur
حسین
اصغرپور
asgharpurh@gmail.com
10031947532846005274
10031947532846005274
Yes
University of Tabriz
دانشگاه تبریز
Firouz
Fallahi
فیروز
فلاحی
ffallahi@tabrizu.ac.ir
10031947532846005275
10031947532846005275
No
University of Tabriz
دانشگاه تبریز
Naser
Sanoubar
ناصر
صنوبر
sanoubar@tabrizu.ac.ir
10031947532846005276
10031947532846005276
No
University of Tabriz
دانشگاه تبریز
Ali
Rezazadeh
علی
رضازاده
alirezazadeh63@gmail.com
10031947532846005277
10031947532846005277
No
University of Tabriz
دانشگاه تبریز